在中国机械行业中，部分子行业已经确立了全球竞争优势，而多数子行业正处于取得竞争优势的时期。我们认为，这种竞争优势可以显著改善相关企业的盈利能力。预计对工程机械、重型矿山机械、造船、纺织机械、机械零部件等行业来说，毛利率提高将会成为长期趋势。给予机械行业"强于大市"的投资评级。
竞争优势带来发展机遇
直观地看，国际竞争优势表现为机械产品出口的增加和替代进口数量的增长。其实更为重要的是，其提高了相关公司和产品的盈利能力，并将使公司增长的质和量都有改善和发展。
国际竞争优势并非仅仅指出口量的增长，有些产品中国的出口量不少，但由于是简单加工产品，盈利能力非常低，不能给企业带来可观利润；而且这种竞争优势并不稳固，有可能被生产成本更低的国家超越。我们强调的国际竞争优势是指在占有率和控制力方面的优势，不仅要有量的增长，更要获得可观的利润。
从机械行业各子行业的情况看，部分子行业已经确立了全球竞争优势，而且这种竞争优势预计还可以保持很长时间；而多数子行业正处于取得竞争优势的时期，其国际地位在今后几年中将发生明显变化。中国工程机械、造船、机械零部件等产品的出口近几年在快速增长，我们认为这些行业能够复制中国在集装箱和港口机械领域的成功，成为全球最重要的供应商，而行业内领先企业能够获得历史上最好的发展机遇。
两大子行业最具潜力
我们选取两个有代表性的行业——工程机械行业和造船业。我们认为，这两个行业正在迅速获得国际竞争优势，行业内的领先企业具有投资价值。
工程机械行业。从世界工程机械生产制造格局看，中国是发展中国家中工程机械生产制造能力最强的国家；而与发达国家生产商相比，中国工程机械的主要竞争优势在于价格低廉以及产品质量趋向稳定。在发展中国家市场上，中国的工程机械主机产品通常比发达国家产品价格低一半以上，具有非常强的竞争力。此外，中国工程机械质量也在不断改善中。由于关键零部件质量的提高和加工设备的改进，中国工程机械的技术性能也在改进。
据评估，未来中国在履带式挖掘机、小型挖掘机、推土机、压路机以及平地机系列产品方面都具有比较优势，相关行业中的领先企业未来发展空间很大。
造船业。造船业是中国另外一个非常有希望获得比较优势的行业。造船技术在过去几十年中没有大的改变，所不同的只是船舶向大型化发展，船用设备自动化水平也提高了；另外，由于国际贸易和内河航运的发展，中国将在未来很长一段时期内保持对船舶的旺盛需求。在这种市场环境下，中国肯定可以在造船业获得国际竞争力。
首先，对造船基础设施的投资增强竞争力。在2002年之前，中国造船业基础设施与日韩有较大差距，基本抵消了中国在劳动力成本方面的优势。不过在2005年之后，中国在造船基础设施方面的投资大大增加，大连、青岛等地都有大型船坞建设规划，建成之后会极大提升中国造船行业的国际竞争力，充分发挥中国制造成本低的优势。
其次，船用配套设备国产化降低造船业成本。中国造船业过去竞争力不强的另外一个主要原因是，船用配套件的国产化率不高。不过，中国已经开始重视船用配套的国产化，在与日韩技术差距不大的曲轴、船用发电机、船用减速机的国产化方面，开始迅速前进。
重点关注个股
G中集（000039）：公司是全球集装箱制造的领先者，占有全球50%以上的市场份额。集装箱行业的竞争格局已经比较稳定，未来进入者有限，公司集装箱业务的盈利能力可望维持在接近2005年的水平上。同时，2006、2007年由于集装箱运输船下水量大以及集装箱自然更新，公司订单有保证。此外，公司的新业务更值得关注。
预计公司2006、2007年EPS分别为1.12元和1.36元，而未来集装箱业务的稳定增长，以及半挂车和其他业务的快速增长将提升公司价值。我们认为，不能用一般周期性行业的眼光看待集装箱行业以及公司的投资价值，而要从中国机械制造业全球竞争优势建立的角度看待公司的长期快速增长价值。
中联重科（000157）：工程机械在中国是一个发展变化很快的行业，只有研发能力强的企业
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